Производственные инвестиции

 

По характеру объекта вложения все инвестиции подразделяются на:

материальные (реальные, производственные);

нематериальные (интеллектуальные);

финансовые.

Материальные инвестиции - это вложение капитала в материальные активы (земельные участки, здания, сооружения, оборудование и т.п.); нематериальные - вложение средств в общие условия воспроизводства при покупке патентов, лицензий, ноу - хау, оплате НИОКР и т.п.; финансовые - вложение средств в государственные и корпоративные ценные бумаги.

К причинам, обусловившим материальные инвестиции, относятся: обновление имеющейся материально - технической базы, наращение объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Программа осуществления инвестиций (капитальных вложений) оформляется в инвестиционный проект. Форма и содержание инвестиционного проекта зависят от вида инвестиций.

Общим для всех инвестиционных проектов является временной лаг между началом реализации инвестиционного проекта и началом его окупаемости. Срок жизни инвестиционного проекта определяется временем, в течение которого эти инвестиции анализируются. Он может совпадать со сроком обесценения инвестиций по бухгалтерским записям. В зарубежной практике оперируют, как правило, временным сроком не более десяти лет, поскольку чем дольше действуют инвестиции, тем более ненадежным становится процесс прогнозирования. Если инвестиции осуществлены за счет банковского кредита, то срок жизни инвестиционного проекта совпадает с периодом окупаемости долгосрочных вложений и соответственно со сроком погашения ссуды. При оценке срока жизни инвестиционного проекта следует учитывать и срок морального старения активов, которое связано с появлением нового более производительного оборудования или сокращением затрат общественно необходимого труда для его создания.

Срок жизни инвестиционного проекта можно представить тремя фазами его развития: предынвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная.

Инвестиционные расходы могут вызвать как положительные, так и отрицательные денежные потоки. Положительные представляют собой приростное движение наличных денежных средств за счет экономии эксплуатационных расходов, отрицательные - отток наличных денежных средств за счет роста расходов эксплуатационного характера.

При этом следует отметить, что экономия расходов в результате осуществления капиталовложений не дает положительного чистого денежного потока. Это объясняется тем, что расходы защищают доходы фирм от налогообложения. С учетом этого чистый денежный поток от экономии расходов эксплуатационного характера определяется по формуле:

Чистый денежный поток = (1 - ставка налога на прибыль) х

х Экономия расходов.

Эффективность капитальных вложений определяется с помощью простых методов оценки и методов дисконтирования денежных потоков.

К простым методам оценки относятся:

метод окупаемости;

метод расчета отдачи на вложенный капитал.

Простые методы оценки, как правило, используются в качестве дополнения к методам дисконтирования денежных потоков.

Метод окупаемости используется для оценки периода окупаемости инвестиционных проектов, т.е. периода, в конце которого сумма прироста денежных средств от реализации инвестиционного проекта будет равна сумме капитальных вложений. При ожидаемом ежегодном притоке денежных средств от реализации инвестиционного проекта равными долями период окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается по формуле:

                                                 Капитальные вложения

     Период окупаемости = ---------------------------------

                                              Ежегодный приток денежных средств

Отдача на вложенный капитал (ОВК) рассчитывается по формуле:

                       Ожидаемая средняя прибыль

     ОВК = ------------------------------------- х 100.

                     Ожидаемая средняя величина инвестиций

Стоимость инвестиций через несколько лет определяется при помощи сложных процентов. Формула будущей стоимости инвестиций выглядит следующим образом:

                           n

     S = P (1 + r) ,

где S - будущая стоимость инвестиций через n лет;

Р - размер инвестиций;

r - ставка процента в виде десятичной дроби;

n - число лет, в течение которых инвестиции будут приносить проценты.

При выборе инвестиционного проекта эффективность капитальных вложений можно оценить с помощью нескольких методов. Как правило, предпочтение отдается методу определения чистой текущей стоимости (ЧТС). В то же время, если фирма не имеет возможности привлечь ссудный капитал для осуществления инвестиций, то в этом случае более предпочтительным является использование метода расчета внутреннего коэффициента окупаемости (ВКО). Это связано с тем, что при ограниченности ресурсного обеспечения инвестиционного проекта важное значение приобретает показатель уровня прироста капитала.

Для оценки эффективности капитальных вложений наряду с показателем ВКО используется такой процентный показатель, как ТС-индекс (индекс прибыльности), отражающий эффективность инвестиционного проекта. Так, если индекс прибыльности равен 1, то значение ЧТС равно 0, и, следовательно, выгода от проекта минимальна. При положительном значении ЧТС доходность дисконтированных денежных поступлений будет выше процента на капитал, и наоборот, при отрицательном - ниже. Таким образом, во втором случае индекс прибыльности будет выше 1, а в третьем - ниже 1. Таким образом, чем больше превышение индекса прибыльности над 1, тем выше эффективность инвестиции.

При выборе инвестиционного проекта, по нашему мнению, более предпочтительным является следующее ранжирование показателей оценки эффективности инвестиционных проектов:

ТС-индекс (индекс прибыльности);

чистая текущая стоимость;

ТС-окупаемость;

внутренний коэффициент окупаемости.

 

 

Copyright Deyatele© 2009

Узнай больше



Hosted by uCoz